英國脫歐：歹戲會再拖棚？2019/03/21

Darren Williams 聯博全球經濟研究總監
英國脫歐公投落幕即將滿3年，最後期限也將到來，而英國政府計畫請求延期。當然，此時國會的動盪會讓人失去焦點，然而，投資人應持續聚焦於國會爭論的核心議題以及脫歐發展的各種可能性。...

英國脫歐：歹戲會再拖棚？

Darren Williams 聯博全球經濟研究總監
2019/03/21

英國脫歐公投落幕即將滿3年，最後期限也將到來，而英國政府計畫請求延期。當然，此時國會的動盪會讓人失去焦點，然而，投資人應持續聚焦於國會爭論的核心議題以及脫歐發展的各種可能性。...

3月12日，英國首相梅伊 (Theresa May)的脫歐方案再度遭到國會否決；3月13日，國會表決同意將脫歐期限由原本的3月29日展延3個月。

未來幾天劇情將如何發展充滿未知數，也難以預估。梅伊能否保住首相大位？她是否會召開選舉？她的脫歐方案能否在三度、甚至四度叩關後達陣？

跳脫雜音

如果撇開每天層出不窮的變化與新聞不談，英國脫歐最後階段的關鍵因素並無太大改變。

• 多數國會議員均不樂見無協議脫歐，但卻又難以跨越黨派合作，擬訂一套具體方案。

• 歐盟將避免英國無協議脫歐的衝擊，但並非沒有代價。針對英國欲將脫歐期限延至6月30日，歐盟應不至於拒絕，但將會要求英國提出充分理由，甚至是條件。

• 英國若不希望無協議脫歐，只剩下兩個選擇：第一是撤銷里斯本條約第50條，但這將勢必導致第二次公投；另一個選擇則是通過類似目前版本的脫歐協議。

• 第2次公投的支持聲浪逐漸增加，但仍面臨朝野黨派的反對。本月中，脫歐公投修正案已一面倒地遭到國會否決，亦即舉辦第2次公投目前仍不是首選。

將以上因素考量在內，英國脫歐後續應有四種可能發展。

英國脫歐的可能發展

第一，梅伊版脫歐協議再度闖關。梅伊的脫歐方案在本月中遭到否決，第3度闖關成功的機會恐怕亦不高，但她顯然尚未放棄。事實上，在無協議脫歐的選項已經出局之下，她更有機會說服持反對意見的保守黨議員，讓他們投票贊成脫歐協議。

第二，國會拿下掌控權，擬定脫歐協議。國會接管脫歐流程，舉辦一系列表決並達成加強版的挪威模式協議，或是永久留在海關聯盟。這將考驗政府能否齊心協力，因為需要進行多次複雜的表決以通過立法，技術性延後里斯本條約第50條的期限。倘若英國脫歐往這個方向發展，這是短期最有利於英鎊走勢的結果。

第三， 國會議員必須爭取更多時間。倘若國會無法團結，達成脫歐發展的共識，將需要延後里斯本條約第50條，以舉行大選或第2次公投。倘若公投結果是留在歐盟，市場短期將呈震盪格局，但最終會正面回應。但值得注意的是，再度公投的結果未必是如此。

第四，無協議脫歐。脫歐協議仍有可能破局，導致英國最終無協議脫歐，時間點可能在3月29日，也可能是在延後脫歐期限後。儘管這是發生機率較低的情況，但仍不能完全排除在外。

聯博仍舊認為，英國有協議脫歐的機率略高於50%。留在歐盟則是機率第2高的結果，無協議脫歐的機率最低。但英國脫歐錯綜複雜，因此難以預估脫歐的實際結果與時間點。

根據聯博的基本假設，英國將達成脫歐協議，且以目前情勢看來，較有可能是由國會接手，而非由梅伊主導，也就是軟脫歐的形式。正因為如此，儘管英國政局出現前所未有的動盪，但英鎊仍有支撐力道。