+ 歐洲為另一個潛在利空。歐洲近期製造業數據不振，使得投資人擔心經濟可能陷入衰退。聯博持相反觀點，原因之一在於，歐洲的出口導向經濟體可望受惠於中國經濟刺激措施。

+ 投資人亦可能過度看淡歐元區內需成長力道。就業人口與薪資依舊強勁成長；通膨率下滑；近期數據顯示，歐洲第1季消費力道強勁。

+ 儘管歐洲經濟明顯加速成長的機率仍低，但聯博逐漸看好其前景，認為最疲弱的階段已過。倘若屬實，風險性資產表現可望回穩。

全球經濟預測

經濟展望

+ 聯博首度預測2020年全球經濟成長率，達2.7%，儘管略高於2019年成長率最新預測 (2.6%) ，但創下2010年以來聯博首度隔年成長率預測的低點。

+ 放眼主要國家2020年表現，聯博預計美國經濟成長率小幅降至1.8% (市場預期2.0%) ；中國經濟成長率亦小幅降至6.0% (市場預期6.2%) ；歐元區經濟依舊疲弱，成長率達1.2% (市場預期1.1%)；日本經濟成長率為0.5% (市場預期0.6% )。聯博的預測數字與市場預期相差不大。

+ 全球通膨率亦是類似情況，聯博預計2020年持穩於2.6%，但對美國有不同看法，預計其通膨率將增至2.5%，高於市場預期的2.2%。

+ 值得注意的是，聯博認為聯準會樂見通膨上升，且美國利率在2020年底前將維持不變。聯博對歐洲央行亦持同樣觀點，其短期立場可能偏向進一步寬鬆。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 ─ 成熟市場殖利率仍處極低水準，且預計走升，但幅度與時間點更加不明朗。

+ 美國 ─ 市場價格逐漸反映降息預期。但聯博認為與先前預期轉變過大，並預計今年殖利率將會小幅走升。

+ 歐元區 ─ 德國公債殖利率走升的理由減弱，但仍遠低於聯博的合理價值預測，且市場亦對歐元區成長前景過度悲觀。

+ 日本 ─ 受到控制殖利率曲線的量化與質化貨幣寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債殖利率預計在展望期間守在接近零的水準。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 ─ 過去兩年美元走勢呈區間震盪，聯博預計將持續至未來幾季。

+ 日圓 ─ 倘若風險性資產的利空加劇，日圓預計受惠而走升。

+ 歐元 ─ 隨著利率在可預見的未來將維持不變，聯博預計歐元走強的催化劑不多。政局仍是一大下檔風險，包括義大利政治危機與英國脫歐演變。

+ 人民幣 ─ 貿易爭端減緩，加上經濟成長的下滑風險消退，有助於人民幣未來走勢趨穩。

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