+ 然而，貿易停戰仍舊存在變數，且市場焦點轉向政策效果。聯博看好中國將推出充足的刺激方案，順利穩定經濟成長力道，亦預計美國聯準會將降息100個基本點。

+ 反觀歐洲的情況相對堪憂。歐洲容易受到全球貿易週期進一步走低的衝擊，且政策彈性有限。聯博預計歐洲央行將於未來幾個月採取寬鬆政策，但恐怕不易明顯提振歐元區經濟成長或通膨。

+債券殖利率進一步走低，仍遠低於合理價值預測。但近期不易出現推升殖利率的催化劑，歐元區尤其如此，逐漸出現類似日本的趨勢。

全球經濟預測

經濟展望

+ 聯博預計今明兩年全球經濟成長皆為2.6%，力道欠佳，主要是反映長期趨勢疲弱與週期利空增加。

+ 上述展望的下檔風險高。相對開放、政策彈性有限的經濟體最為堪憂，歐元區是最明顯的例子，聯博預計其明年經濟成長率只有1.0%。

+ 考量長期經濟背景，通膨率仍預計上揚，但週期態勢卻顯示通膨率走低，聯博預計全球通膨率今年達2.8%，2019年降至2.6%。美國是例外，通膨率預計增至2.5%。

+ 各國央行逐漸捨棄政策正常化計劃，聯博預計聯準會將降息100個基本點，而歐洲央行除了數度小幅降息之外，預計還會推出購債計劃。政策效果將是關鍵。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 ─ 目前評價顯示成熟市場的債券殖利率可能上揚，但催化劑尚不明朗。

+ 美國 ─ 市場價格逐漸反映降息預期，聯博亦預計如此。降息舉動預計壓低各天期債券的利率，但長債受到的影響較低。

+ 歐元區 ─ 德國公債殖利率已無走升理由。債券殖利率仍遠低於歷史合理價值預測，但在歐洲央行預計再度寬鬆的背景下，未來幾個月的推升因素不明。

+ 日本 ─ 受到控制殖利率曲線的量化與質化貨幣寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債殖利率預計在展望期間守在接近零的水準。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 ─ 聯準會降息預計導致美元走低，但其他國家預計亦採貨幣寬鬆立場。聯博認為美元不至於突破過去一年的狹幅區間。

+ 日圓 ─ 倘若風險性資產的利空加劇，日圓預計受惠而走升。

+ 歐元 ─ 聯博預計歐元走強的催化劑不多。政局仍是一大下檔風險，包括義大利政治危機與英國脫歐演變。

+ 人民幣 ─ 人民幣前景仍大幅取決於中美貿易戰演變。

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