新型冠狀病毒蔓延造成人心惶惶，連帶衝擊中國股市。儘管市場在疫情受到控制前將持續震盪，但值此之際，建議股市投資人回顧過去流行疾病的經驗，思考此波疫情的潛在長期影響。

隨著新型冠狀病毒的死亡病例增加及疫情蔓延全球，投資氣氛更加緊繃。2019年中國股市強勢上漲超過37%，但2月3日，MSCI中國A股指數單日大跌9.2% (美元計價)，隔日小幅反彈3.1% (圖一)。投資人擔心，封城使得數百萬民眾的行動受限，可能重挫中國經濟，也可能連帶拖累全球經濟成長力道。

圖一：儘管2019年中國股市勁揚，但2020年疫情延燒使得波動加劇

市場反彈通常相當快速

投資人的隱憂不難理解，但觀察過去類似疫情，市場修正時間相對短暫，跌幅亦不深。以2003年的SARS為例，在3月5日到4月25日期間，新病例不斷增加，恆生指數下跌約7.7%，但在疫情控制後迅速回漲。同樣的趨勢也反應在先前其他的流行傳染疾病，市場往往先是一陣恐慌，等到疫情獲得控制後，投資人重拾信心後也紛紛進場佈局。

現階段而言，新型冠狀病毒疫情仍舊充滿變數，因此在具體的正面消息傳出前，市場預期將持續波動。但值得投資人注意的是，市場情緒從恐慌轉為正面的反彈速度可能很快，在以散戶為主的中國市場尤其如此。

對中國製造業與零售業的影響不一

即使疫情尚不明朗，但投資人仍可評估其對總經的潛在影響。為了防止疫情擴散，中國採取要求民眾居家隔離與封城的手段，對經濟勢必會有實質衝擊，主要是在製造與消費這兩個環節。

過去20年來，中國扮演全球工廠的角色，為全球眾多產業提供商品與原物料。如今工廠停工，預計對供給端會造成程度不一的衝擊。舉例來說，病毒發源地武漢是光纖電纜與印刷電路板等電信設備的製造中心，這類零組件的生產可能受挫，倘若持續下去，也可能衝擊中國、甚至是全球的科技供應鏈。

武漢也是一些大型工業公司的總公司所在地，包含一間中國的大型車廠。在疫情穩定與工廠正常運作之前，這些企業的生產活動勢必受限。

消費活動減少也會衝擊零售業，實體店面更是首當其衝。然而，在消費者轉往線上購物的情況下，電商的受創程度可能相對有限。由於消費者目前避開店面，中國部份線上超市與外送服務的使用量已有上升。但投資人必須密切觀察，因為不同產業與企業受到疫情的影響也不同。

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