發生了什麼事？

伊朗、義大利與南韓等新型冠狀病毒疫情先前較輕微的國家，如今都傳出確診案例加速攀升的消息，導致全球股票市場出現賣壓，美國標準普爾500指數在2月24日下跌3.4%，全球股市也回吐今年以來的所有漲幅。

同時間，身為避險資產的黃金創下每盎司1,655美元的多年新高價位，美國10年期公債殖利率則來到1.4%，為多年來的新低水準。

為什麼現在賣壓才出籠？

由於中國與其他亞洲國家防堵疫情的努力已經展現成效，因此先前市場預期新增的確診案例數目將持續下降。

回顧過去SARS、H1N1新型流感、非洲豬瘟或是伊波拉的疫情，一旦新增確診案例的數目出現顯著的下降趨勢，市場通常會在接下來的3到6個星期表現回溫。

儘管全球確診案例的數目持續下降，但中國以外的其他國家 (包括歐洲) 的感染人數卻是遽增，顯示此段時間以來防堵疫情的成效不彰。

此外，無症狀帶原者與長短不一的潛伏期均使得各國與全球衛生機關的防疫工作變得更加棘手。

接下來疫情將可能如何演變？

綜觀目前疫情變化，在樂觀的情境下，由於全球現已提高警覺並協力防止疫情擴散，倘若中國以外的新增確診案例數目可望開始下降，同時對於經濟造成嚴重影響的封城措施 (尤其是中國) 亦將告一段落。在此情況下，隨著延宕的經濟活動與休閒旅遊回溫，聯博預期全球經濟將呈V字型復甦。

相反地，若情勢轉趨悲觀，全球確診案例數目加速攀升，可能會促使各國衛生主管機關的防疫重心轉移至新型冠狀病毒重症病患的有效治療方式，並減輕疫情防堵的力道。在此情況下，由於衝擊經濟活動的並非病毒本身，而是各國採取的防堵措施，因此聯博預期全球經濟活動應可望溫和復甦，但消費者信心與消費活動將轉趨疲弱，且可能持續對經濟成長造成影響。

聯博對投資人的建議

儘管全球的防堵措施將對短期經濟成長帶來顯著的影響，聯博認為這些防堵措施的力道也將逐漸減輕，即使儘管疫情未能有效防堵。

在悲觀的情境下，經濟復甦與企業盈餘成長表現將取決於疫情防堵的力道，且可能只會微幅的復甦。未來，各國央行料將延續鴿派的政策態度並擴大量化寬鬆政策，以持續支持資本市場。

聯博建議投資人均衡配置各類型的資產，並維持股票部位的佈局，避免在資本市場消化了新型冠狀病毒可能帶來的長期影響後，錯失參與市場逢低反彈的投資機會。

以股票投資部位而言，聯博持續建議投資人佈局基本面穩健、擁有良好現金流量產生能力、具備優質商業模式，且景氣敏感度較低的企業，以此建構全球股票投資組合。

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