您知道嗎？過去30年，全美資產前1%的富豪共淨投入1.2兆美元至美股及共同基金*

美國不僅是全球最大的經濟體，股市市值也是全球之最。截至2019年年底，美國股票的市值超過30兆美元，佔MSCI 所有國家世界指數的權重近 60% ，規模遠高於其他市場(圖一)。這樣規模龐大且流動性佳的市場，自然也吸引各產業的領導品牌至美國上市，讓美股投資人有更多優質的選擇。

然而，或許是本地偏好(Home-Bias)的原因，台灣投資人似乎相對不關注美國股票。根據聯博統計，截至去年第三季，國人持有的境外股票型基金中，美股基金僅佔11%，大幅低於全球主流指數配置，也暗示國人的美股投資部位仍有相當大的成長空間。

圖一：主要國家股票市值

僅供說明參考使用。世界銀行於2019年12月統計，時間截至2018年12月31日。資料來源：世界銀行與聯博。

攻守兼備，才是核心首選

傳統上，許多投資人往往認為股票風險較高，並不適合當作核心資產持有，更遑論納入退休金規劃中。然而，根據世界經濟論壇發佈的「投資未來」報告指出^，太早調降股票等成長型資產的投資比重，可能將使得退休準備金大幅縮水。換句話說，盡早適度納入股票在核心配置之中，長期來說更有機會獲得良好的投資回報。

正因如此，兼具成長與防禦特性的美國股市，便成為長期核心佈局的優質標的之一。舉例來說，過去10年美股的年化報酬率顯著優於歐洲、日本、新興市場、亞洲等股市，但波動度卻相對低，顯示其經風險調整後的報酬較佳，投資效率更勝一籌。

另一方面，儘管市場沒有永遠的贏家，但即使在遭遇波動時，過去10年美股的最大跌幅僅16.26%，相對低於歐洲、亞洲、與新興市場等其他主要股市。同時，其回到前波高點所花費的時間僅需5個月，也相對其他主要股市短。也就是說，美股相較其他股市穩健，而這項特性也成為美股適合作為長期核心配置的優勢之一。

無懼多空，才是真贏家

不過，具備防禦能力只是核心資產的條件之一，鮮少有人的投資目標僅僅只求跌得比較少，而是期待長期的增值潛力。因此，強而有力的上漲「續航力」才是累積財富的關鍵之一。回顧過去10年，儘管偶有修正，美國股市年化報酬率仍達14.7%，優於亞太(不含日本)的11%、新興市場的9.3%、甚至是原物料的下跌1.9%。這也代表美股相對能夠無懼市場波動，提供投資人較良好的長期報酬。

這在全球利率水準位於歷史低點的當下更顯重要。美股目前的盈餘收益率為5.3%，10年期美國公債殖利率為1.6%，美股相較美國公債的股票風險溢酬約為370個基本點，遠高於長期平均水準，相對具吸引力。所以聯博建議，若投資人正在尋求美股的進場點，不妨考慮目前相對價值仍屬便宜，且長線表現可期的美股作為核心配置。

總體而言，由於美股攻守兼備的特性，適合作為核心資產，而且無論全球主要指數與全球主要退休金管理機構皆以美股作為股票資產的核心。投資美國，您還在等甚麼？

*資料來源：高盛證券美國家庭財富行為報告，Federal Reserve Board, Goldman Sachs Global Investment Research。資料日期：2020年1月。^資料來源：世界經濟論壇。資料日期：2019年。