+ 新型冠狀病毒 (簡稱新冠病毒) 疫情爆發，是1月份最重大的新聞事件。儘管預期疫情對全球經濟不會有深遠影響，但短期經濟明顯面臨下檔風險。

+ 新冠病毒疫情有何衝擊，並無明顯案例可循。理論上可參考SARS經驗，但中國如今已是全球供應鏈的關鍵環節，比2003年更具重要性，而全球景氣目前亦比當年脆弱。

+ 事態發展將取決於各國的因應政策。正值各國極力抑制疫情擴散之際，短期經濟活動預計萎縮，但隨著各國祭出寬鬆政策，可望為下半年的經濟復甦鋪路。

+ 聯博目前維持2020年全球經濟成長率預測，仍為2.4%，主因為原本預期幾個重大利空 (主要是民粹主義與地緣政治) 將持續影響市場前景，已屬保守數據。

+ 然而，今年的經濟成長趨勢預計迥異於原本預期 (尤其是中國經濟) ，呈現上半年疲軟、下半年成長力道轉強的局面，預計增添市場與主政者詮釋數據的困難度。

+ 風險態勢亦會受到影響。聯博1月份的基本假設為：全球經濟成長力道持續疲軟，經濟走低 (經濟衰退) 的可能性高於經濟優於預期 (通貨再膨脹) 。如今爆發新冠肺炎，更驗證聯博的觀點。

全球經濟預測

經濟展望

+ 儘管新冠肺炎疫情造成短期衝擊，但聯博維持2020年全球經濟成長率達2.4%的預測。經濟前景會如何演變，將取決於疫情蔓延時間與因應政策效果，尤其是中國。

+ 中國上半年經濟預計大幅受挫，第1季成長率可能萎縮1個百分點、甚至更多。然而，考量中國政府可望積極寬鬆政策，聯博認為下半年經濟將收復大部份跌幅。聯博現階段維持對中國2020年經濟成長率預測，即6.0%。

+ 除非此次疫情危機拉長，否則其他地區受到的衝擊預計遠低於中國。聯博仍預計美國經濟成長1.8% (符合市場預期) ，但轉趨看淡歐元區與日本經濟，歐元區預計成長0.8%，低於市場預期的1.0%，而日本預計零成長，低於市場預期的0.5%。

+ 聯博預計聯準會與歐洲央行將於未來幾個月維持利率不變，但有鑑於新冠肺炎疫情，政策寬鬆的可能性高於政策緊縮。

全球市場展望：債券殖利率曲線

全球殖利率

+ 全球 ─ 受到先有中美貿易戰休兵、後有新冠肺炎疫情爆發的拖累，全球債券殖利率走低。儘管聯博預計殖利率將維持低檔，但可能已接近目前區間的下緣。

+ 美國 ─考量新冠肺炎疫情風險與聯準會最可能採取的利率方向，美國債券殖利率歷經近期下滑後，目前已有過低跡象。聯博預計美國債券殖利率中期小幅上揚。

+ 歐元區 ─新冠肺炎疫情近幾週引發市場隱憂，進而擠壓歐元區債券殖利率。隨著歐元區經濟復甦力道預計持續疲弱、利率守在負值，加上預計歐洲央行持續購債，債券殖利率若出現任何成長，增幅預計有限。

+ 日本 ─受到控制殖利率曲線的量化與質化貨幣寬鬆 (QQE-YCC) 政策的影響，日本10年期公債殖利率預計在展望期間守在接近、或低於零的水準。

全球市場展望：貨幣

匯率預測

+ 美元 ─ 美元走勢持續在狹幅區間整理 (過去1年漲跌區間為4%) ，未來1年在基本面大致不變的情況下，預計維持類似局面。美元若大幅走貶，原因預計是全球經濟同步回溫；美元若大幅升值，原因則可能是因為全球陷入經濟衰退。聯博持續認為美元易升難貶。

+ 日圓 ─ 倘若全球經濟成長腳步進一步放慢，加上風險性資產的利空加劇，日圓預計受惠而走升。

+ 歐元 ─ 除了經濟疲軟之外，歐洲亦持續面臨民粹主義風險 (包括英國與歐盟貿易協商) ，故歐元已無看多理由。

+ 人民幣 ─ 人民幣先前受惠於於中美貿易戰休兵，但近期因為新冠肺炎疫情而走低。貿易協商與疫情如何演變，將決定人民幣前景。

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