發生了甚麼事？

截至美中時間11月4日星期三傍晚為止，美國總統選舉的結果依舊不明朗。由於幾個關鍵州的開票結果仍是未知數，且目前計票持續進行之中，因此，無論是美國總統川普或是民主黨總統候選人拜登，都尚未拿到贏得總統選舉所需的270張選舉人票。以目前的開票結果來看，情勢似乎對拜登較為有利，但現任總統川普表示他將會尋求重新計票。倘若拜登能確實拿下目前領先的內華達州，他便能達到當選門檻。在這樣的情況下，就算拜登沒有拿下選情陷入膠著的賓州，也仍然能勝出。不過，川普陣營則是持續表達對選票的疑慮。因此，最後的選舉結果可能還要一段時間才能揭曉。

國會選舉的開票結果中，民主黨應可維持眾議院的主導權；另一方面，共和黨可能只會以些微之差拿下參議院的多數席次。因此，無論最後由誰贏得這場總統選舉，美國預計將維持分裂的聯邦政府。

市場反應如何？

儘管美國選舉結果充滿不確定性，截至11月4日，標普 500指數仍以上漲2.2%作收，其中以醫療保健、通訊服務與資訊科技類股領漲。在債券表現部分，10年期美國國庫券的殖利率下跌約14個基本點，來到0.76%；全球高收益債券上漲0.76%；投資等級債上漲0.61%；新興市場債上漲0.98%。

經濟政策展望

聯博經濟學家已針對選後的各種情境做好必要準備，後續也將進一步深入探討選舉的不確定性對美國財政與貨幣政策，乃至於經濟成長前景的影響。

無論最終由誰贏得這場選舉，聯博認為財政刺激政策都會是新政府的首要施政目標。儘管新的財政刺激法案無法在選前闖關通過，但是川普與拜登都承諾會對美國經濟注入活水。此外，無論由誰入主白宮，預期聯準會都將維持寬鬆的貨幣政策，並延續目前的低利環境。

然而，稅負政策可能會大相逕庭，因為拜登陣營主張撤銷川普的減稅政策，並調高企業與一般民眾的稅率。此外，拜登政府料將針對氣候變遷、健保政策、科技監管、與參與國際事務等諸多政策進行改革。在拜登執政下的美國，我們認為增稅將刺激投資人對美國市政債券的需求。此外，拜登政府將回歸較為正統的外交政策，並以較容易預測的方式與中國進行貿易協商，屆時將有利於新興市場的表現。

然而，目前投資人難以預測任何的政策走向。儘管如此，不論是共和黨或民主黨入主白宮，預期美國股市的長期報酬表現不會有太大的差異。即便面臨當前的不確定性，我們認為投資人不應根據選舉結果建構投資策略，因為政策最終會造成何種實際的影響，極其難以預料。投資者應該聚焦有能力克服新冠肺炎疫情的挑戰，並且在緩步成長的疫情環境下仍可蓬勃發展的高品質企業與發債機構。

評估政局對投資組合的影響

由資產配置的角度來説，聯博的投資組合經理通常不會根據政治因素決定股票或債券的投資部署。然而，在評估持有比重或潛在投資標的時，聯博的研究分析師會綜合評估各項政策將對企業與發債機構的基本面帶來何種影響。有鑑於目前選舉結果仍充滿變數，聯博投資團隊將持續關注未來各種短期事件影響與發展。

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