發生什麼事？

新冠變種病毒Omicron引發恐慌，全球股市連袂回檔

近期在南非新發現的新冠變種病毒Omicron為市場投下震撼彈，由於其傳染力恐更強、可能降低新冠肺炎疫苗的保護效力，市場擔心將影響經濟重啟與阻礙增長，上週五(11/26)全球股市因此陷入恐慌，亞洲股市率先下跌，歐美股市亦以大跌作收，各地指數單日跌幅多在2%以上。VIX指數單日跳升逾50%、國際油價重挫，紐約原油價格跌落每桶70美元以下，市場資金湧入避險資產，黃金、日圓、美國公債價格上揚。

債券市場表現相對股市平穩，發揮分散風險效益。上週五單日全球公債、投資等級債收漲，高收益債(全球、美歐、亞洲與新興市場)單日跌幅均在1%以內(以上債券指數以美元計價彭博債券總報酬指數為代表，全球與歐洲為避險指數、亞洲與新興市場債以摩根債券指數為代表)。

後續市場看法

全球各地已迅速採取措施因應，後續觀察新變種病毒之可傳播性與適應性

最近歐洲面臨新一波疫情反撲，奧地利重啟封鎖，荷蘭局部封鎖、德國部分州政府封城並取消聖誕節市集，加上新發現的變種病毒，英美與香港等地也加強對來自非洲航班或旅遊之管制，均已迅速採取措施因應。目前還需時間觀察新變種病毒的可傳播性與適應性，了解新病毒是否比Delta更具傳播性，以及變異株的穩定性。

目前全球在新冠抗疫已取得重大進步，疫情帶來之尾端風險應可望控制

雖然目前市場還在等待新變種病毒的更多細節，但很難忽視全球在這波新冠肺炎抗疫取得的重大進步，包括更廣泛的疫苗接種、治療方法的可行性、即將到來的口服抗病毒藥物緊急使用授權等等，相較去年，今年冬天全球在新冠肺炎的醫療應對與準備狀態已有大幅的改善，當前市場擔憂可能有些過度反應。今年以來股市已有相當幅度的上漲，因此投資人趁此逢高調節賣出，在獲得新變種病毒的疫苗功效數據之前，短期內市場可能仍會出現波動。

各國持續擴大接種疫苗、以及現代醫療的能力，將繼續支持全球經濟復甦

先前蔓延的Delta變種病毒也曾掀起一波市場恐慌，但感染潮終究還是逐漸平息下來。尤其是過去這一年疫苗接種涵蓋的人口比例持續攀升，且多數主要國家已為高風險族群接種疫苗。故此，即便新增確診案例攀升，但是相對於前幾波的疫情，各國人流活動受到的影響明顯低得許多，預期現代醫療有能力對抗新病毒，支持經濟活動持續改善。

短線或有波動，但無礙經濟復甦前景，透過多元佈局與動態配置，攻守兼備因應市場變化

近期在歐洲新冠肺炎病例增加、新變種病毒現蹤、通膨增溫疑慮、以及全球刺激措施減弱的不確定性，可能會繼續造成一些短期的市場波動。不過，聯博認為疫苗擴大施打與醫療進步將有助控制疫情風險；供應鏈瓶頸問題開始有初步緩解跡象，以及能源資本支出正在上升，兩者皆有助於緩解通膨壓力，預期美國通膨壓力在明年下半年後會放緩，到明年底時，通膨年增率應可降至低於3%。在經濟增長與企業獲利方面，經濟增長雖自高峰趨緩，但全球綜合採購經理人指數仍處在50以上擴張值；企業盈餘更穩度疫情的考驗，從已公佈的第三季財報，繼續看到企業獲利增長強勁的證據，儘管有成本壓力，公司仍能展示利潤率的持續擴張。

我們對於全球經濟前景仍抱持正面看法，雖然市場短線或有波動，但無礙經濟復甦步伐，建議透過全球多元資產佈局與動態配置，以攻守兼備的方式因應市場變化。在股票佈局上，納入低波動股管理下檔風險，並兼顧價值與成長標的以掌握市場輪動與分散佈局。同時，透過債券資產進一步分散投資組合波動風險，運用多元券種配置，兼顧防禦性與收益性，以穩步參與後續經濟擴張之下的股債資產行情。

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