投資界知名人物巴菲特曾經對行為財務學下了一個很好的註解：「我要告訴你在華爾街致富的秘密。你要在其他人恐懼的時候貪婪，而在其他人貪婪的時候恐懼。」

投資成功的關鍵，就是要避免大部分投資人在判斷上常犯的人性錯誤，亦即，我們的中樞神經系統天生存在的弱點，將會影響我們所做的大部分決策。事實上，巴菲特之所以能夠連戰皆捷，是因為他的自我訓練：就是對大部分投資人的看法反其道而行。

謹慎的投資決策應該要有一套指導原則作為基礎，而不是只靠直覺或第六感。投資人需要訓練自己從機率的角度，而不是感性的角度去思考，就像巴菲特所說：「你要把市場的波動當作是你的朋友，而不是你的敵人；要把市場的愚行當作是獲利的機會，而不要參與其中」的一樣。

在這份報告當中，我們會探討如何在日常的投資決策當中，實際應用這些原則，以及如何避開那些會誤導我們的原則。我們會討論好的與壞的投資方法，並且提供實用的例子，讓您了解在考慮特定的投資決策點時，要如何來應用這些方法，譬如說在升息的環境當中該如何投資債券。我們的用意是要讓您了解，人性有時候會如何妨礙我們做出正確的決定，並且希望幫助投資顧問避開那些不良的投資方法和錯誤的思維。

時間站在債券投資人這邊

現在大部分的投資人都相信，減碼債券投資部位是在升息環境當中保障投資的「最佳」選擇。這是一個令人迷惑的簡單立論：債券投資部位較少，利率風險就較低。這也難怪許多投資人都接受這個立論，導致大量的資金流出固定收益基金。

然而，「留下或退出」的選擇實在過於狹窄。投資人恐慌的行為，忽略了固定收益在投資組合當中應該扮演的角色，不論是產生收益、穩定報酬，或是在這兩者之間達成平衡點。 許多投資人也忽略了投資期間的考量。如果債券是被當作長期投資組合當中的一環，那麼在面對升息的時候，時間其實是站在投資人這邊的。產生收益和其他報酬因子會持續對總報酬率做出貢獻，幫助抵銷升息所造成的衝擊。

比「單純出場」更有意義的選擇

總而言之，對投資人而言，受惠於固定收益的長期投資組合中，其實具有許多可能的選擇。債券市場並非只有單一的投資標的，投資人可以調整其固定收益的投資部位，以保障其投資組合不受升息的衝擊。

從人類行為學，教你如何做出正確的投資決定2013/11/04

投資界知名人物巴菲特曾經對行為財務學下了一個很好的註解：「我要告訴你在華爾街致富的秘密。你要在其他人恐懼的時候貪婪，而在其他人貪婪的時候恐懼。」

投資成功的關鍵，就是要避免大部分投資人在判斷上常犯的人性錯誤，亦即，我們的中樞神經系統天生存在的弱點，將會影響我們所做的大部分決策。事實上，巴菲特之所以能夠連戰皆捷，是因為他的自我訓練：就是對大部分投資人的看法反其道而行。

謹慎的投資決策應該要有一套指導原則作為基礎，而不是只靠直覺或第六感。投資人需要訓練自己從機率的角度，而不是感性的角度去思考，就像巴菲特所說：「你要把市場的波動當作是你的朋友，而不是你的敵人；要把市場的愚行當作是獲利的機會，而不要參與其中」的一樣。

在這份報告當中，我們會探討如何在日常的投資決策當中，實際應用這些原則，以及如何避開那些會誤導我們的原則。我們會討論好的與壞的投資方法，並且提供實用的例子，讓您了解在考慮特定的投資決策點時，要如何來應用這些方法，譬如說在升息的環境當中該如何投資債券。我們的用意是要讓您了解，人性有時候會如何妨礙我們做出正確的決定，並且希望幫助投資顧問避開那些不良的投資方法和錯誤的思維。

時間站在債券投資人這邊

現在大部分的投資人都相信，減碼債券投資部位是在升息環境當中保障投資的「最佳」選擇。這是一個令人迷惑的簡單立論：債券投資部位較少，利率風險就較低。這也難怪許多投資人都接受這個立論，導致大量的資金流出固定收益基金。

然而，「留下或退出」的選擇實在過於狹窄。投資人恐慌的行為，忽略了固定收益在投資組合當中應該扮演的角色，不論是產生收益、穩定報酬，或是在這兩者之間達成平衡點。 許多投資人也忽略了投資期間的考量。如果債券是被當作長期投資組合當中的一環，那麼在面對升息的時候，時間其實是站在投資人這邊的。產生收益和其他報酬因子會持續對總報酬率做出貢獻，幫助抵銷升息所造成的衝擊。

比「單純出場」更有意義的選擇

總而言之，對投資人而言，受惠於固定收益的長期投資組合中，其實具有許多可能的選擇。債券市場並非只有單一的投資標的，投資人可以調整其固定收益的投資部位，以保障其投資組合不受升息的衝擊。