Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

美國經濟一直面對衰退的恐懼，但復甦仍繼續向前推進。聯博獨有的流動性指標顯示：景氣循環仍然走在健全的道路上，2016年的GDP成長率會高於2015年。

簡介資金流量指標

資金流量指標是美國經濟分析局(BEA)數十年前發展出來的指標，最初的概念主要是以流動資金餘額的變化，來觀察名目支出動向，領先時間為六到九個月。

最初的數據包括經過通貨膨脹調整的整體貨幣成長、企業金融與消費信貸的成長，以及流動資產的變化。簡單的說，資金流量指標可掌握所有支出融資的方式，包括利用現金、信用貸款或流動資產。

從這套系列數據成立以來，金融市場已經多所發展，因此，這套指標需要若干修正。在這套數據出現之後，最大的發展就是共同基金業的出現，以及美元資金流入債券型基金和股票型基金。

如果資金指標不能掌握這些流量，就會錯過很大部分日益增加的流動資金，因為共同基金帳戶是高度流動的資產，其作用很接近於傳統銀行帳戶的替代品。

聯博與經濟分析局的統計專家合作，重新設計這套數據，修正資金流量指標，成為聯博過去二十五年來所使用的獨有指標之一。

最近的預測紀錄

客觀地說，過去幾年來，資金流量指標的成長高估了實質GDP成長率(圖一)。

高估的部分原因之一是，這個指標跟民間部門的趨勢直接相關，卻跟公共部門沒什麼關係；信貸成長與資金餘額掌握了非金融企業與家庭的借貸趨勢，以及家庭的流動資金餘額。

過去六年來，資金流量指標的平均年成長率為3.3%，而民間部門的GDP成長率則為2.9%。整體實質GDP成長率為2.1%，遠低於民間部門的趨勢，因為公共部門從2010年起，每年萎縮1.3%。

1986年和1998年為2016年提供線索

資金流量指標對利率變化、借貸狀況和通貨膨脹率很敏感。過去幾個月裡，具有流動資產的股票型基金資金急劇外流，壓低了整體指標的成長率，卻沒有改變基本趨勢。