全球經濟 — 儘管今年政局多變，全球經濟仍處復甦軌道上；美國財政政策可望於明年帶來另一股動能。
美國 — 美國經濟成長腳步維持溫和，但川普就任後若推動財政刺激方案，明年經濟可望加速成長。
歐洲 — 歐洲央行有機會在12月會議宣布延長購債計劃，但有鑑於經濟數據強勁，且主要通膨指數上揚，該行亦可能減緩購債步調。
日本 — 日本央行目前維持觀望態度。
中國 — 房貸放款規模擴大的現象堪憂，可能加深明年經濟成長率的下滑壓力。

全球展望

民粹主義高漲，無疑是今年影響全球經濟走勢的一大因素，川普 (Donald Trump)意外贏得美國總統大選，即是最新一例。目前，各金融市場仍表現穩定。有些景氣循環指標更顯示，在時序進入第4季之際，經濟成長動能出現轉強跡象，全球製造業採購經理人指數 (Purchase Management Index，PMI）10月份創下兩年新高。此現象符合聯博先前預期，亦即全球經濟將呈小幅成長的局面，2017年可望由今年的2.6%增至2.8%。若川普順利廣開財政大門，經濟成長率還有進一步增加的可能。

聯準會就是最好的例子。英國脫歐公投結果並未對經濟或市場造成太大的衝擊，美國通膨與失業率數據也符合聯準會的目標水準，在這種情況下，聯博預期聯準會在9月份升息的機率很高。然而，聯準會最後選擇按兵不動（贊成與反對票數為7:3）。

財政政策可能在明年扮演更積極的角色，成為政府用於刺激需求與推升通膨的工具。目前為止，只有日本明確表示要採取積極的財政刺激方案，但美國在川普上任後，採取類似路線的機率愈來愈高。這對全球債券殖利率已形成上升壓力，再加上日本央行與歐洲央行未來幾個月內預計縮減購債規模，全球債市在2017年恐怕難有好的表現。

美國展望

根據美國商業部經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）數據，美國第3季經濟年化季增率達2.9%，優於市場預期的2.5%，並寫下2014年第3季以來的新高。

明年美國經濟可能會加速成長，但前提是，新政府的財政與貿易政策必須確實達到成效。10月份就業報告顯示，隨著就業市場吃緊，平均薪資增幅創下多年新高，有助於消費支出進一步成長。若下屆國會積極推動降低企業稅，則企業投資力道亦可望增強。

歐洲展望

根據初步數據，歐元區經濟第3季成長步伐穩定，達0.3%，但從更近期的調查數據可看出，第4季經濟成長率可望小幅提高。10月份製造業與服務業綜合PMI增至53.3，達今年1月以來新高，而調查範圍更廣的經濟信心指數（Economic Sentiment Indicator；結合企業信心與消費者信心）則增至106.3，達去年12月以來新高。此外，這兩個指標皆受惠於工業的強勁表現，製造業PMI增至2014年1月以來的高點，而製造業信心指數亦達2011年7月以來新高。

歐洲央行究竟會維持800億歐元的購債規模，還是降低為每月600億歐元，預計各有理事會成員支持。但聯博傾向後者，原因之一在於，倘若決定縮減購債規模，鷹派與鴿派在延長購債計畫上更可能達成共識。另一個可能的結果是，購債規模縮為600億歐元，但該行採取更具彈性的政策，未來若再出現經濟下滑風險，得以擴大購債速度。有了政策彈性，若再加上歐洲央行積極達到通膨目標，則可以幫助控制債券殖利率的增幅。

澳洲/紐西蘭展望

紐澳兩國的經濟成長持續回溫，紐西蘭的增幅高於澳洲。經濟復甦暢旺，原因之一在於大宗商品漲價，又以乳製品、鐵礦石與煤炭的漲幅最大，有助於緩解市場對於經濟下滑的擔憂。

經濟強勁成長之際，核心通膨卻遲遲不見起色，兩者孰輕孰重是兩國央行面臨的難題。但聯博認為，在經濟數據轉強之下，加上房市引發金融穩定性的疑慮，兩國央行將偏向維持觀望態度。

然而，兩國央行的按兵不動預計只是暫時，至少澳洲是如此。舉例來說，聯博預測，澳洲央行明年將再度降息，但取決於房市調整的好壞程度。聯博認為房市明年將持續承受壓力，澳洲央行仍有降息一、兩次的可能。

新興市場展望

拉丁美洲新興市場的資金流入量原本呈現穩定步調，但隨著美國總統大選逼近，資金流入出現小幅縮減。如今川普當選，預計將撼動新興市場經濟。但聯博認為，必須等到川普的政策細節出爐，才能判斷新興市場資產價格未來幾個月的走向。

在選戰期間，川普持續重申反貿易、反移民的論調，要求針對北美自由貿易協定等協議重新談判，並主張向中國與墨西哥的商品徵收高關稅，對兩國實施關稅壁壘措施。他的反貿易、反移民立場明確，對新興市場皆為利空因素。以美國為最大貿易夥伴的國家如中國、墨西哥、南韓等，原則上受川普政策的衝擊最大。

亞洲 (日本以外)：根據最新貿易指標顯示，亞洲製造業活動持續回穩，而處於電子產品供應鏈的國家，表現則出現分歧。台灣的製造業表現依舊領先其他國家，出口商受惠於新款Apple手機的需求。10月份PMI回升至2014年下半年水準，也就是Apple上一代產品問世的時候。然而，PMI只是反映市場信心的廣泛指標，外銷金額與外銷訂單的成長幅度遠低於兩年前的產品週期。

東南亞市場受到政局影響而出現波動。泰國方面，投資氣氛在泰王駕崩後轉淡，但隨著王儲繼位的消息一出，市場原先認為政局可能動盪的擔憂消退。聯博認為，在長達一年的國喪期間，發生重大政治事件的機率不高，故市場氣氛將可持穩。

歐非中東：部分大型經濟體仍舊充斥政治風險，2017年可能持續在政策面與經濟面造成重大影響，南非是最明顯的例子。南非財政部長戈爾丹（Pravin Gordhan）10月份突然因涉嫌詐欺而遭到調查，突顯出他仍舊面臨龐大的下台壓力。詐欺罪名最後因證據不足而撤銷，但南非國家檢察總署（National Prosecuting Authority）證實仍在調查他涉嫌的其他案件，其中包括，他擔任國稅局局長時涉嫌非法成立間諜單位一案。如同此次詐欺案無疾而終一樣，間諜罪預計亦不易成立。聯博認為南非財長戈爾丹將可保住職位，其中一個原因在於，南非最高監察機構護民官署（Public Protector）公布國家涉貪調查報告後，總統祖瑪（Jacob Zuma）的政治地位動搖。

在政治環境分裂的背景下，南非財長戈爾丹為了保住位置，可能做出妥協，因此推動實質結構改革的施展空間預計有限。然而，政府若不針對就業市場與國營企業積極改革，經濟成長與財政狀況將可能受到拖累，最終使得信評機構於按兵不動多時之後，將南非信評下調至次級投資等級，且年底前就可能發生。無論如何，南非若不積極推動結構性改革，債信遭到調降的機率將大幅提高。

邊境市場：表面上，美國大選對邊際市場的前景並無直接關係，實際上，美國在該區所扮演的角色將有重大影響。非洲與中東的局勢依舊危急，包括博科聖地（Boko Haram）與伊斯蘭國（ISIS）在內的恐怖組織，持續佔領大片據點，發動攻擊，恐嚇當地民眾。美國必須持續提供當地政府必要的技術支援與軍事訓練，協助打擊破壞全球和平的基本教義份子。除了治安之外，糧食安全亦是另一個問題。隨著貧弱國家持續成為氣候變遷的受害者，糧食安全的問題預計將進一步惡化。由於氣溫不斷升高，自然災害愈來愈嚴重，更頻頻打破歷史紀錄，衣索比亞目前正遭逢50年來最大的乾旱，即是一例。美國必須持續推動綠能計畫，例如之前「電力非洲倡議」（Power Africa）裡的幾項方案，同時簽署並落實全球氣候條約，如《巴黎協議》（Paris Accords）。邊境市場國家處於發展的起點，持續仰賴已開發國家在當地推動的計畫。即使是各國獨自推行的方案，有已開發國家的技術支援，成效因而提高。