全球展望

全球經濟持續溫和成長，已開發國家的經濟成長（尤其是美國）抵銷許多新興市場進一步走疲的表現。聯博持續預期今年全球GDP成長率為2.6%，與先前預期水準相同，而2016年成長率則為3.1%。

過去1個月，全球股市波動性加深，部分原因在於人民幣突然貶值2%，以及中國經濟引發的疑慮，進而影響全球經濟成長與多國政策前景。中國干預外匯市場已成功穩定人民幣匯率，同時中國人民銀行分別將存款準備率與利率調降0.5%，以刺激國內經濟表現。未來幾個月，中國可能需要擴大貨幣與財政刺激政策，才能實現2015年與2016年的經濟成長目標。

美國聯準會則是採取不同的作法。美國第二季經濟表現強勁反彈，陸續公佈的經濟數據顯示美國經濟具備全面成長動能。此外，利率正常化之前景，取決於勞動市場的改善情況。倘若聯準會決定不升息，屆時決策官員得再次調整前瞻指標。

因此，目前與預期之經濟成長率與分歧的貨幣政策，應可持續支撐美元匯率走勢，尤其是相對於歐元之匯率。

美國展望

儘管目前金融市場動盪成為眾人關注的焦點，但其他重要的發展趨勢不容忽視。截至今年年中，美國家庭財富總值預估為85兆美元。金融危機過後，美國家庭財富年年增長，過去3年累積增長幅度約為30兆美元。此外，過去5年美國家庭財富只有1季出現顯著的萎縮幅度。以美國經濟前景而言，最新公佈的消費者信心調查報告顯示，美國消費者確實對美國經濟充滿信心，企業訂單以及商用與住房營建業務同樣展現樂觀氣氛。

歐洲展望

聯博的預測觀點，十分接近歐洲央行在9月份記者會發佈之最新預測結果，且歐洲央行在該次記者會呈現極度鴿派的政策態度。目前，歐洲央行擴大挹注流動性的機會不高，部分原因在於市場上已有充沛的流動性。

日本展望

聯博認為，未來1年日本經濟將維持、或略高於長期成長趨勢，因為還有部分影響因素仍在相互角力。然而，如同聯博上個月所說，日本央行將採用新的核心CPI，亦即扣除鮮食與能源項目，而新的核心CPI持續加速上揚。日本央行總裁黑田東彥在8月於紐約發表演說中，清楚指出日本的物價與薪資議定行為正在出現改變，未來將支撐通膨持續改善。因此，聯博認為日本央行的下一步，將會以基本面或技術面考量來決定縮減購債規模，而非進一步擴大質量兼具的寬鬆政策。

澳洲/紐西蘭展望

無論是硬性（鐵礦、煤礦）或軟性（乳製品）大宗商品，大宗商品價格下降持續影響澳洲與紐西蘭經濟表現。澳洲經濟表現不振已有一段時間，如今紐西蘭經濟似乎也快速走緩。中國經濟成長前景的疑慮，將加重兩國經濟的下檔風險。儘管GDP成長率不如預期，目前看來澳洲央行年底前可能將按兵不動。然而，有三項因素可能會改變澳洲央行的態度：1) 房市出現由盛轉衰的跡象；2)採礦業與製造業活動萎縮，對勞動市場的衝擊高於其他正向因素；3)澳幣走強。

新興市場展望

拉丁美洲：對新興市場而言，8月是極具挑戰的一個月。人民幣貶值、大宗商品價格劇烈波動，以及美國升息時間點的不確定性，使得新興市場貨幣面臨壓力，部分國家貨幣甚至貶破2008年至2009年全球金融危機時期的低點。

巴西身處這波新興市場風暴的中心。1個月前，巴西政府宣佈下修未來3年的主要財政盈餘目標，導致標準普爾將巴西的主權評等列入負面展望，穆迪亦將巴西調降至最低的投資等級Baa3。

亞洲（日本以外）：有鑑於出口表現惡化與多數國家內需仍舊不振，聯博認為亞洲經濟前景仍有進一步的下檔風險。聯博已將2015年亞洲（日本以外）的GDP成長率預測值下修0.1%至5.8%，並將2016年的預測值下修0.2%至5.7%。全球能源與商品價格再度下滑，有助於亞洲各國平抑通膨水準，即使未來幾季聯準會著手升息，各國央行也能更放心地維持寬鬆貨幣政策。聯博持續預期多數國家未來將降息，其中包含中國、南韓、印度與印尼。然而，大部分國家的財政刺激政策則較為有限，除了中國與南韓可能是例外。