中國企業債券的違約率正在攀升中，目前出現違約的數量其實並不算多。而且就中國政府正在重新調整經濟結構的情況來看，這也是在預料之內的事情。不過，聯博更為關心的是，這些債務違約、償還及清算的過程，是否能夠有所規範，並以透明的方式處理。

自2014年以來，中國的公募債券市場已有16家企業、共25檔債券違約。若納入私募市場，違約的債券總數達41檔。

由於違約的25檔債券價值總和僅佔公募境內債市總值的0.24%，投資人毋須太過驚慌。然而，違約率確實正在上升，今年年初迄今已有11檔債券違約。

這股趨勢值得注意，因為假使未經妥善管理，可能會對中國進一步現代化的過程造成阻礙。

違約事件中的好消息

上述債券違約事件在一定程度上，反映了中國經濟成長減速的情形。然而，這只說明了一部份的情況。目前違約的多為國有企業或金屬與礦業等產業，在中國正朝向多樣化的經濟轉型規劃中，這些都屬於舊經濟的範圍。

因此，與其明確將此類違約事件視為壞消息，不如說這其實代表了中國重新調整經濟結構的進展，對重工業與出口的依賴程度降低，並且納入更多消費與服務型產業。

從中國改革計劃的觀點來看，也可以將這些違約事件視為正面發展。為了重組經濟結構，中國正在進行必要的微觀變革，以達成改革目標。

中國正在試圖塑造一個更開放、更市場導向的經濟結構。在這個過程中，必須允許無償債能力的企業倒閉。因為，若政府支持破產企業，等於是鼓勵效率不彰的企業，妨礙了資本的合理分配。而企業破產的可能性也為企業管理者創造動機，在經營企業時必須遵守紀律且認真盡責。

然而，除了這些正面因素外，在償還違約債務與重組企業結構的過程中，仍有幾個明顯的不利因素。

模糊不清增添不確定性

主要的問題就在於整個系統缺乏透明度與一致性。例如，從2014年至今，16家違約的債券發行機構中，有7家企業已完全償還違約的債務，其均為民營企業。這顯示出，民間企業很有意願償還債務。

然而，外界卻無法清楚得知企業用什麼樣的方式解決違約問題。據推測，資產出售、銀行再融資或企業結構重組都是可能的方式。但是，相關資訊不足，無法百分之百判斷償債資金的來源，也無法得知股東所需付出的代價。