Joseph G. Carson 美國經濟學家暨董事－全球經濟研究

現今貨幣政策的溝通與實施皆高度受到經濟數據和金融市場變化的影響。從基本面的角度而言，貨幣政策決策者似乎已變成了短期風險經理人—不停地在推行利率正常化和按兵不動的選擇上徘徊，也因此造成了金融市場更多的不確定性和波動性。

貨幣政策

去年12月，聯準會決定將官方目標利率調升25個基點。此舉為聯邦基金利率長達7年都維持在趨近於零的時期畫下句點。

在聯準會去年12月的聲明當中，決策官員也表明其計畫在2016年内調升4次官方利率的意圖。聯準會主席葉倫表示：「如果聯邦公開市場委員會將政策正常化的開始時間拖延得太久，我們最後可能必須在某個時點採取更為急劇緊縮的政策，以避免經濟過熱，同時也不讓通膨超過我們的目標太多。」

但是正當金融市場針對2016年更多次升息的預期進行調整之時，沒想到油價與股價在今年的前六個星期暴跌，這些預期又忽然不知去向了。在市場風向出現轉變之後，主政當局不意外地在3月15-16日的聯邦公開委員會(FOMC)會議上將升息的次數從4次下修為2次，並且表示此決定是鑒於「全球經濟與金融發展風險」的緣故。

相隔沒多久，金融市場的風向在葉倫在3月29號紐約經濟俱樂部發表的演說之後又出現了轉變。聯準會主席葉倫再次下修了官方利率的預期，表示「全球局勢發展對成長展望帶來了持續的風險」。在此同時，葉倫也指出決定官方利率正常化時機與步調的重要因素─通膨展望，自年初以來的走向更不明確。

變化多端的一個月

時間又經過了一個月，經濟環境的逆風開始轉變為順風。勞動市場持續改善。大宗商品的價格，尤其是油價開始復甦，核心消費者物價也穩定上揚。隨著股價的反彈和美元的走穩，聯準會目前政策架構基礎的溝通政策，以及官方利率的展望似乎又再次出現了變化。