全球經濟 — 川普勝選可望加速各國刺激經濟方案轉為市場預期已久的財政政策，進而推升公債殖利率與美元。
美國 — 美國經濟回溫，2017年財政政策調整後，經濟成長率預計可達3%。
歐洲 — 政局依舊艱困，但目前尚未衝擊實質經濟。
日本 — 日圓是川普勝選後的主要受害者之一。
中國 — 經濟數據顯示，中國成長步調將進一步放緩。

全球展望

美國總統大選落幕僅一個多月，但經濟前景已出現大幅轉變。美國10年期公債殖利率上揚60個基本點，美元指數攀升5%。反觀歐洲與日本市場，公債殖利率的增幅較為緩和。日本公債殖利率漲幅不大的原因之一是，日本央行力求鞏固採取控制殖利率曲線政策的公信力。這也解釋了日圓在川普勝選後貶值10%的原因，跌幅甚至大於墨西哥披索，成為主要受害的貨幣之一。

川普當選並誓言推出更積極的財政刺激方案，為金融市場發展的關注焦點。其政策大致包括財政刺激方案、反全球化、法規鬆綁等，政策主軸與時程不難預測，但值得注意的是不確定性仍高，且預計會維持一段時間。

美國展望

第3季實質國內生產毛額（GDP）年化成長率初值為2.9%，後來上修至3.2%，表現相對強勁，增幅達兩年來新高，主要貢獻來自於商品出口、企業建物投資、消費支出等等。

除此之外，企業營業利潤的成長幅度亦相對強勁，第3季大增6.6%（未經年化）。產業數據顯示，企業獲利增幅多數來自於金融業。

歐洲展望

歐洲甚至於其他地區的政治風險仍高，但歐元區經濟目前並未受到衝擊。根據11月出爐的調查數據，第4季經濟甚至有機會小幅成長。結合製造業與服務業的綜合採購經理人指數（PMI），繼10月達53.3之後，11月上升至53.9，創下去年12月以來新高，亦符合GDP單季增幅（0.4%）。消費者信心指數的增幅更高，從10月的負8.0增至11月的負6.1，亦達去年12月以來新高。

從2014年12月到今年年中，歐元區主要通膨率一直在0%上下震盪，目前上升格局確定，11月達到0.6%。然而，通膨率近期上揚，主要是能源價格上漲與去年基期較低所致。核心通膨率持平於0.8%，絲毫不見上升跡象。基於此原因，歐洲央行於12月8日決策會議決議將延長購債計畫至明年3月，到明年4月至12月，將縮減購債規模至600億歐元，此與聯博預期相符。

日本展望

美國總統大選後，各國貨幣紛紛貶值，日圓尤其嚴重，過去一個月兌美元貶值逾10%。原因之一為日本央行控制殖利率曲線的政策，削弱了國內利率的反應能力，使得川普當選的後續影響更容易出現在幣值走勢上。

日本央行於9月21日公布改採「控制殖利率曲線」的新型態量化與質化寬鬆（QQE）政策，將10年期公債殖利率維持在0%左右。日本央行另外還公布幾項政策微調，其中最重要的措施是，未來將可採固定利率無限量購買債券。

澳洲/紐西蘭展望

市場對於澳洲的前景預估轉趨正面，原因之一在於大宗商品漲價，又以鐵礦石與煤炭的漲幅最大。

但聯博對於澳洲2017年展望仍有疑慮。首先，採礦業即使如近期一樣持續改善，產業情況跟2000年代並不相同。當初受惠於礦產價格大漲、企業資本支出成長，且政府給予減稅優惠，如今已不復見。其次，澳洲房市明年可能進入調整期，但成效愈來愈成隱憂。在銀根逐漸緊縮之下，房貸壓力的跡象日益顯著。此外，通膨的核心指標持續逼近或低於央行通膨目標區間的下緣。薪資成長創新低，近期就業數據的組成更突顯這個現象。

紐西蘭的情況比澳洲好，但是政府亦擔心房市發展。紐西蘭央行目前除了針對銀行房貸已有成數限制，亦即所謂的總體審慎（macro-prudential）措施，但從其《金融穩定評論》（Financial Stability Review）報告可看出，紐西蘭央行還希望採取負債收入比的限制。

新興市場展望

拉丁美洲：自川普當選以來，新興市場資產價格浮現下檔壓力，且波動程度仍大。川普在選戰期間曾表示，他上任後將重新評估並調整幾個現行的自由貿易協議，亦誓言將嚴格執行移民法規。此外，他計畫大幅減稅，大規模投資基礎建設，後兩項政策將進一步推升美國利率，對新興市場債券帶來負面影響。

川普與其團隊在選後已逐漸軟化立場，尤其是貿易方面，但預計等到新內閣人選全數底定且政策細節出爐之後，市場態勢才會機會轉趨明朗。

亞洲 (日本以外)：美國總統大選落幕後，亞洲貨幣一直籠罩貶值壓力。聯博看好印度與印尼的貨幣與當地貨幣債券，著眼其下檔保護較佳，且較不會受到美國政策轉向的直接衝擊。泰國經濟對製造業的依賴程度不大，且亞洲地區占其外銷的比重較高，故亦有支撐力道。

根據最新貿易指標顯示，亞洲製造業表現依舊分歧。台灣是唯一PMI持續上升的市場，生產數量與外銷訂單均有成長；但工業生產與外銷訂單金額等實質指標，增幅卻減少。身為亞洲另一個電子產品輸出大國的南韓，PMI依舊處於緊縮。中國方面，財新中國通用製造業採購經理人指數亦下滑。有鑑於此，貿易對亞洲經濟的支撐力道預計將於未來幾週減弱，各國央行立場可望維持溫和立場。

歐非中東川普的政策細節雖然尚不明朗，但未來幾年對於歐非中東預計有重大影響。首先，市場預期新政府加大財政刺激方案的力道，帶動實質經濟成長與通膨。在此預期下，美元已經大幅升值，美國公債殖利率亦激增，再度對新興市場貨幣與當地利率形成壓力，尤其是外部融資需求龐大的國家。第二，川普表明要重塑全球貿易秩序，但實際做法不明，為新興市場的經濟前景與投資流向蒙上陰影。歐非中東的風險程度雖然不如墨西哥與許多亞洲經濟體，但川普的貿易政策對全球貿易有何影響，目前仍是未知數，加上英國脫歐的隱憂尚未消退，故歐非中東的2017年前景仍面臨風險。

分析歐非中東的國家，聯博認為俄羅斯較具優勢地位，可望渡過川普政府造成的全球變局。俄羅斯仍為淨債權國，外部融資需求有限，因此，跟2013年一樣，即使美國籌資成本攀升，俄羅斯受到的衝擊相對較低。事實上，俄羅斯這幾年因為受到國際制裁，且資本市場的管道有限，外債已大幅縮減，進一步降低對外資的依賴。政治方面，雖然川普暗示美國未來將與俄羅斯降低衝突，但聯博認為短期仍舊不會減緩制裁行動。值得注意的是，俄羅斯8月時與烏克蘭的局勢惡化，10月又積極轟炸敘利亞阿勒坡（Aleppo），國際再度提出對其進一步制裁，但川普當選後，這個風險已大幅降低。在美國提出制裁的可能性降低之下，歐洲亦可能在2017年取消制裁；單以貿易角度來看，後者的重要性更大。

邊境市場：部分人士可能認為邊境市場規模太小，且仍處於發展初期，故不像中國與墨西哥等美國重要貿易夥伴一樣，成為川普的抨擊目標。然而，隨著全球最大經濟體即將政權轉移，邊境市場勢必也會受到衝擊。軍事上，非洲與中東地區打擊伊斯蘭極端主義的軍事行動，之前有美軍援助，但傾向於孤立主義的川普就任後，是否會持續支援，引起各界存疑與擔憂。貿易上，非洲國家與美國原訂有優惠貿易協定，可以免關稅外銷到美國，如今可能進一步受到檢驗，用來當作協商的籌碼。投資人最擔心的一點是，在大宗商品價格出現回穩跡象之際，市況不明朗將加深波動程度。儘管如此，聯博認為邊境市場仍有潛在亮點。對許多以出口大宗商品的國家而言，川普的大規模基礎建設計畫為利多因素，可望提高石油與銅等工業大宗商品的需求。局勢會如何演變，只有日後才能知道，但從目前川普經濟團隊的任命人選來看，仍舊看不出美國對邊境市場的政策方向。展望未來，美國新政府應該瞭解到，邊境國家若能有實質經濟發展，最終亦能裨益美國對內與對外的目標，國家安全與貿易等領域皆能受惠。