由於新冠肺炎疫情蔓延至全球，投資人意識到疫情將可能對全球經濟造成長期的影響，金融市場波動急速攀升，加上油價於3月9日因石油輸出國家組織(OPEC)協議失敗而崩跌，美國股市重挫與報復性反彈交錯，迄今S&P指數自2月19日高點修正約19%。資金為了尋求避風港，投資人湧入成熟國家債市與貨幣，其中10年期與30年期美國國庫券殖利率目前分別跌破0.5%與1%，雙雙收在歷史新低水準。面對當前擺盪不定的全球市場，投資策略應如何因應呢？

聯博對於疫情影響的看法

由於疫情就如病毒一般，並不存在於原本的經濟環境中，目前的實際經濟活動短期受到疫情的影響，全球投資與消費需求萎縮，供應鏈面臨斷鏈的臆測不斷，市場充斥許多未知數，使得市場波動增加。

然而，全球大規模流行性疾病在爆發初期，經濟活動確實會快速反應消費銳減、製造業趨緩的影響，但通常市場都可望逐步回歸正軌。我們以歷史經驗作為借鏡，過去2003年的SARS、1958年H2N2，甚至更早1918年的西班牙流感都發生過，在疫情逐漸緩和後，景氣出現快速反彈。這是因為長期而言，股市投資評價終將回歸現金流量與企業盈餘等基本面。若未來疫情漸趨明朗，加上央行與政府祭出的強力刺激政策、目前大致穩健的經濟環境，屆時市場情緒將隨之改善。正因如此，倘若此時的投資心態陷入恐慌，而棄守所有投資資產，反倒失去市場反轉的機會，進而影響長期的投資表現。

展望後市

當市場紛擾影響短期債券價格時，投資人更要了解債券的特性。由於債券的長期總報酬主要來自票息收益，而非價格變動，只要發債機構不違約，票息都能持續挹注總報酬，價格在市場恢復常軌後，將回歸基本面。因此，無論市場波動何時落幕，只要投資人對於收益的需求並未改變，就應該堅持長期投資目標、持續地投資債市。

面對眼前的挑戰，固定收益的投資人應謹慎的分散配置信用資產，也就是採不限單一券種、不限區域，廣納收益來源的全方位高收益策略(Multi-sector income)來掌握資產輪動下的收益契機，並管理潛在風險。而在產業配置上，則要審慎觀察易受新型冠狀病毒疫情衝擊的產業，包含博奕、航空、餐飲、與能源等產業。

此外，槓鈴投資策略亦是收益投資人可以考慮的策略之一。槓鈴策略的一端是佈局高收益債券等信用資產，另一端則是高品質政府債券。由於兩種收益來源通常互有消長，依照市場變動適時調整配置，在市場循環的各個階段都能發揮效果，將能在目前不確定的環境中有表現機會。

而對於美股投資人而言， 雖然短期市場悲觀氛圍高漲，但考量疫情影響通常較為短暫、股市評價透過這波修正回到合理水準、且美國總統大選將至，川普政府可望端出利多政策，後市不宜過度悲觀。

聯博建議聚焦於較不受景氣循環影響的科技、非核心消費、醫療等強勢產業。舉例來說，Google、Facebook等通訊服務類股的精準投放廣告業務仍將持續增長，或非核心消費類股的Amazon的雲端伺服器業務也可望相對不受景氣週期影響，甚至可能因防疫措施 (在家工作等趨勢) 而受惠。另外，醫療保健類股亦是良好標的，主因醫藥產品相對具備較低的需求彈性，在景氣放緩之際也可望維持增長；最後，民主黨初選的中間溫和派拜登支持率上升也有助於支撐醫療保健類股。

謀定而後動

巴菲特的名言：「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」。我們建議投資人切勿受到短期市場波動影響而打亂原有的投資節奏，反而在持續關注疫情發展的同時，應以長遠的眼光訂定投資目標，選擇適合自己的投資策略，以全方位分散配置以掌握收益機會，或藉由分批佈局掌握美國股市長期動能，才更有機會在因應市場動盪之際，參與投資契機。